恒大将在不到20天后正式退市。
由于未能按时完成重组，按照港交所的规定，恒大，这家曾经的房地产巨头，将于2025年8月下旬彻底退出市场。
几年前，恒大爆出了2.4万亿的巨额债务，这件事情在全国范围内引发了巨大反响，许多购买恒大楼盘的买家最后遇到了烂尾楼，而投资恒大股票的人更是损失惨重，许多普通民众因此遭受了严重的经济打击。
过去几年来，恒大虽然处置了超过4000亿元的资产，但与那超过两万亿的债务相比，根本无济于事，远远无法填补这个窟窿。
回想起来，如果当初能更早听取恒大“吹哨人”香橼的警告，或许债务不会发展到如今的地步。
然而，世上没有后悔药，转眼十多年过去了，当年发出警告的那个吹哨人，如今却遭遇了严厉的打压，甚至被罚了大笔款项，这一切真让人感到惊讶。
恒大的造假真相逐渐浮出水面。
2012年6月，恒大风光无限，许家印几乎成为中国房地产黄金时代的代名词。
这时，美国做空机构香橼的创始人莱福特发布了一份长达57页的报告，直指恒大财务造假，指出恒大早已资不抵债，并列出所谓的“五宗罪”和“七大危机”，内容尖锐得令人震惊。
报告一出，香港股市立刻反应，恒大股价当天大幅下跌，市值蒸发数百亿。
许家印迅速反应，毫不犹豫地召集九家顶级投资银行来为恒大“辟谣”，大家齐声声称香橼根本不懂会计，纯属恶意抹黑。
这场较量从一开始就显得不公平，一边是名声显赫但规模不大的做空团队，另一边是拥有巨额资金和强大关系网的恒大。
恒大不仅口头反击，还动用顶尖律师，隔月便将香橼告上法庭，展开了旷日持久的大战。
这场官司足足打了四年，对恒大而言，律师费不算什么，但对香橼而言却是一场漫长的消耗战。
最终，香港法院判定香橼败诉，认定其散布虚假信息，罚款400万美元，并禁止其在香港市场活动五年。
这一判决让莱福特成为公开的“造谣者”，被迫离开香港，而恒大则赢得了法律和舆论的双重胜利，继续高歌猛进，当时很多人认为，这是实力企业战胜投机者的经典故事。
然而时间是最公平的裁决者，现在的恒大，昔日的房地产巨头，如今却完全不同，公司背负的债务超过2.4万亿，深陷危机。
为了偿还债务，恒大出售了不少资产，套现超过4000亿，但这点资金根本无法与庞大的债务相抗衡。
曾经热火朝天的工地，如今许多已变成烂尾楼，毁了无数家庭的安家梦。
投资者们损失惨重，由于重组未能完成，恒大的股票预计到2025年8月将被摘牌，从资本市场上彻底退出。
恒大如今的问题，其实早在十多年前就已被预言，而这一预言的提出者正是当时的做空机构香橼。
那时香橼发布的报告称恒大财务存在重大问题，并指出“五宗罪”和“七大危机”，当时恒大及其支持者们将这一报告视为谎言和诽谤，没想到如今所有的指控都变成了事实。
更为尴尬的是，近期香港证监会经过长期调查，确认恒大财务确实存在严重造假，虚报收入超过5000亿，这一官方结论狠狠打了当年判定香橼败诉的当头一棒，也证明了当年的指控并非无的放矢。
这段历史非常有趣，法庭当年认定香橼散布的是谎言，现实却证明这些“谎言”是真实的，恒大赢得了官司，却彻底失败，而香橼输了官司，结果却预言成真。
莱福特当初因为揭露恒大财务问题而被赶出香港，很多人开始觉得他是目光敏锐的被冤者，但事情很快发生了转变。
在被驱逐后，他没有停止行动，而是改变了策略。
他公开表示香橼今后只做多头，而不再做空，听起来像是经历挫折后的转变，但美国证监会和司法部的调查显示，他实际上变成了一个“捧杀”高手。
莱福特利用自己的名气，大量推荐23只股票，每次推荐后，这些股票的价格都上涨超过10%，但他背地里却在低价时偷偷抛售，利用普通投资者的资金从中获利，根本不是在帮助散户，而是在骗钱。
美国证监会对香橼及莱福特展开诉讼调查，并发现他与对冲基金合谋操纵股价，非法获利至少1600万美元。
在调查过程中，他还撒谎否认合作，因此又被加上了撒谎罪。
曾有360创始人周鸿祎表示，莱福特做空的动机纯粹是“为了做空而做空”，他的唱衰和吹捧不过是为了个人获利的工具。
如今，恒大因债务失控而倒闭，许家印付出了惨重代价，而莱福特因操纵市场被司法部门严厉惩处，最高可能面临超过20年的刑期。
虽然两人走上了截然不同的道路，但最终却都走向了灭亡。
他们既不是完全的坏人，也不是完全的好人，而是被利益驱使，卷入了残酷的资本战争中。
在这十多年间，最令人心痛的，还是那些普通投资者，他们付出了最大的代价。
那些将一辈子积蓄投入恒大的家庭，得来的却是烂尾楼；那些相信莱福特推荐买股的散户，最终也损失惨重，他们才是这场资本游戏中最无辜和最受伤的一群人。